供需博弈持续，多品种呈现结构性分化
黑色金属：铁矿石价格承压，锰硅期货延续弱势
铁矿石
价格走势
：4月25日铁矿石期货主力合约震荡收跌，港口现货价格报734元/吨，较前一日下跌5元/吨。
供需矛盾
：供应端：全球发运量维持高位，澳洲、巴西等主流矿山发运量环比波动较小，但国内港口库存仍处1.3亿吨以上高位，疏港效率受环保限产影响。需求端：钢厂铁水产量阶段性见顶，日均铁水产量降至226万吨，长流程钢厂利润压缩至盈亏平衡线附近，补库意愿低迷。
后市展望
：短期受港口高库存压制，价格或维持720-750元/吨区间震荡；需关注5月终端需求复苏进度及海外矿山发运节奏。
锰硅
价格走势
：锰硅期货主力合约收报5830元/吨，较前一日下跌1.49%，MACD指标持续处于零轴下方，布林通道开口向下扩张。
供需矛盾
：供应端：全国独立硅锰企业开工率维持75%以上，内蒙古、宁夏等主产区产量居高不下，新增产能释放预期较强。需求端：钢厂4月招标量价齐跌，螺纹钢产量同比下降18.72%，建筑用钢需求疲软拖累锰硅消耗。
成本端
：锰矿价格持续下行，港口库存累库至600万吨以上，南非半碳酸矿报价跌破45元/吨度，成本支撑弱化。
后市展望
：短期或延续弱势震荡，若价格反弹至5950-5985元/吨区间可轻仓布局空单，关注钢厂生产调整及锰矿价格波动。
有色金属：铜价震荡上行，锂矿延续补跌
铜
价格走势
：沪铜主力合约收报76305元/吨，日内涨幅0.34%，LME铜库存降至11.5万吨，注销仓单占比升至35%。
供需矛盾
供应端：中国3月进口铜矿砂及其精矿239万吨，同比增长2.8%，但TC/RC加工费持续低位运行，冶炼厂原料成本压力加剧。需求端：空调、光伏等终端行业订单环比改善，精铜杆开工率回升至70%，但线缆企业新增订单有限。
后市展望
：短期受宏观情绪推动，铜价或测试78000元/吨压力位；中长期需关注美联储加息路径及国内政策落地效果。
锂矿
价格走势
：国内锂辉石精矿（5.5%-6.0%）CIF报价800-820美元/吨，较年初下跌15%；电池级碳酸锂现货价报70420元/吨，持仓量降至10.15万手。
供需矛盾
供应端：澳洲锂矿发运量环比回升，Greenbushes矿山扩产项目投产，但非洲锂矿持货商挺价意愿较强。需求端：动力电池企业以消化库存为主，磷酸铁锂企业开工率不足50%，铁锂厂对碳酸锂采购维持刚需。
后市展望
：短期矿价或跟随盐价补跌，关注关税政策调整对进口成本的影响，碳酸锂价格或维持70000元/吨附近震荡。
能源矿产：动力煤需求低迷，焦煤市场分化
动力煤
价格走势
：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报665-670元/吨，实际成交压价至663元/吨；榆林区域竞拍流标率超30%。
供需矛盾
供应端：主产区煤矿开工率维持高位，但库存积压问题突出，鄂尔多斯部分矿区库存超10万吨。需求端：沿海电厂日耗回升至72.1万吨，但长协煤履约率超90%，市场煤采购意愿低迷。
后市展望
：短期受节前补库支撑，煤价或小幅反弹至680元/吨，但高库存压制上行空间。
焦煤
价格走势
：山西柳林低硫主焦煤出厂价报1650元/吨，较月初下跌50元/吨；蒙古甘其毛都口岸焦煤通关量维持1000车/日。
供需矛盾
供应端：国内煤矿生产平稳，但澳洲焦煤进口利润倒挂，贸易商接货意愿不足。需求端：焦化厂开工率回升至78%，但钢厂对焦炭采购维持低库存策略，焦煤需求增量有限。
后市展望
：短期或维持1600-1700元/吨区间震荡，关注5月钢材需求复苏对原料价格的传导效应。
小金属：钨价持稳，锑钼需求分化
钨
价格走势
：黑钨精矿（≥65%）报价143500元/吨，较年初持平；APT价格报21.5万元/吨，下游硬质合金企业按需采购。
锑
价格走势
：1#锑锭报价12.8万元/吨，光伏玻璃企业订单环比改善，但阻燃剂行业需求疲软。
钼
价格走势
：45%钼精矿报价2380元/吨度，钢厂招标量价齐跌，钼铁价格跌破15万元/吨。
后市策略建议
黑色金属
：铁矿石逢高沽空，锰硅关注5950元/吨压力位；
有色金属
：铜价回调至75000元/吨以下可布局多单，锂矿关注非洲矿供应扰动；
能源矿产
：动力煤短期观望，焦煤可轻仓试多；
小金属
：钨价持稳可适量补库，锑钼按需采购。
风险提示：需密切关注美联储货币政策转向、国内地产政策落地效果及海外矿山发运意外事件。
注：市场有风险，决策需谨慎，具体操作请参考实时数据及专业机构研报。
