2025年3月19日 周三 农历二月二十
国际新闻
智利铜矿罢工僵局未解，全球铜价突破11,000美元/吨
智利国家铜业公司（Codelco）罢工进入第七天，铜精矿日产量缺口扩大至2万吨，伦敦金属交易所（LME）铜库存降至8.3万吨（2015年以来最低）。LME铜价单日再涨1.8%，收于11,020美元/吨，创十年新高。市场担忧若罢工持续至4月，全球精炼铜供应缺口或达35万吨，新能源车、电力设备等下游行业成本压力加剧。秘鲁、刚果（金）等替代产区虽加速扩产，但短期内难以填补缺口，秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议暂停运营，进一步加剧供应紧张。印尼镍矿出口配额冻结机制生效，中资企业本土化成本激增
印尼政府自3月20日起执行新规，镍矿出口企业需提交季度本土冶炼厂建设进度报告，未达30%投资承诺的企业将面临出口配额冻结。受此影响，印尼镍矿现货价格周内上涨7.5%，中资企业青山集团、华友钴业已启动菲律宾镍矿进口替代方案，但菲律宾高品位镍矿供应有限，或推高全球镍冶炼成本。必和必拓西澳铁矿项目获批
必和必拓（BHP）在澳大利亚西部的新铁矿扩建计划通过环保评估，年产能将提升1500万吨。嘉能可刚果钴矿罢工持续
嘉能可旗下刚果（金）Mutanda钴矿因劳资纠纷停产，已持续两周，或影响全球钴供应量的8%。
国内新闻
内蒙古稀土矿环评加速，2026年产能释放或超预期
内蒙古巴彦淖尔市新探明稀土矿床环评报告通过初审，预计2026年一季度投产，年产能规划上调至6万吨稀土氧化物（镧、铈占比85%）。该矿投产后可将我国轻稀土对外依存度从12%降至3%，支撑新能源汽车电机、风电永磁材料及军工领域需求，同时推动稀土价格中枢下移5%-8%。山西煤矿复产接近尾声，高热值煤结构性短缺凸显
山西省煤矿复产率达97%，日均煤炭产量恢复至310万吨，动力煤期货价格周内微跌0.5%至775元/吨。但晋北地区因环保限产导致5500大卡高热值煤供应紧张，现货价格逆势上涨2.1%至820元/吨，电厂补库需求与区域性供应矛盾或持续至二季度。应急管理部部署矿山安全专项整治
国家矿山安监局通报近期两起金矿透水事故，要求全国开展为期三个月的井下作业安全大检查，重点整治透水、火灾等隐患。国内铁矿港口库存创新高
青岛港、日照港铁矿石库存总量突破1.6亿吨，较去年同期增长28%，反映下游钢铁需求疲软。
矿业企业动态
力拓阿根廷锂盐湖项目通过环评，技术路径革新引行业关注
力拓阿根廷Rincon锂盐湖项目完成环境评估，计划采用“吸附法+膜分离”直接提锂技术（DLE），较传统工艺缩短生产周期40%，水资源消耗降低60%。该项目预计2027年投产，年产能5万吨碳酸锂，已与特斯拉、宁德时代签订长单协议，锁定80%产能。紫金矿业低碳铜获欧盟碳关税豁免资格，出口竞争力提升
紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿通过欧盟碳边境税（CBAM）认证，碳排放强度为0.8吨CO₂/吨铜（全球平均2.3吨），2025年三季度起将向欧洲出口20万吨/年低碳铜，较传统铜产品溢价50-80美元/吨。此举或倒逼全球铜企加速低碳转型。力拓与宝武集团签署铁矿长协
力拓与宝武签订202X-202X年铁矿石供应协议，定价机制与绿色溢价挂钩，低碳产品溢价5美元/吨。洛阳钼业刚果（金）TFM铜钴矿扩产
二期混合矿项目投产，年新增铜金属产量20万吨、钴1.7万吨，成为全球最大钴生产基地。淡水河谷下调铁矿石产量预期
受巴西雨季影响，Q3铁矿石产量预计减少300万吨至8500万吨，但维持全年3.1-3.2亿吨目标。
大宗商品价格与市场趋势
| 品种 | 3月18日收盘价 | 周涨跌幅 | 关键驱动因素 | 后市展望 |
|---|---|---|---|---|
| LME铜 | 11,020美元/吨 | +7.9% | 智利罢工、中国电网投资超预期（+12% YoY） | 短期目标11,500美元，罢工若持续或触发逼空行情 |
| 铁矿石 | 110美元/吨（62%） | -2.3% | 中国钢厂高炉开工率降至70%、澳洲发运量回升至1,800万吨/周 | 弱势震荡，100美元支撑位面临考验 |
| 黄金 | 2,245美元/盎司 | +2.7% | 美联储6月降息概率升至80%、中东冲突升级推升避险需求 | 突破2,300美元后或加速上行，关注央行购金动态 |
| 碳酸锂 | 12.5万元/吨 | +1.6% | 印尼政策扰动、中国储能电池装机量同比增45% | 二季度或测试13.5万元/吨阻力位，关注盐湖提锂产能释放 |
注：汇率按1美元=6.83人民币折算，数据来源LME、上海钢联、Wind。
国内政策与行业监管
自然资源部试点矿业权出让收益改革
在山西、内蒙古等省推行“净矿出让”制度，简化探矿权转采矿权流程，吸引社会资本进入。生态环境部加强稀土开采环保标准
发布《稀土矿区生态修复技术规范》，要求离子型稀土开采企业202X年前实现原地浸矿工艺全覆盖。发改委调整煤炭与矿产勘查资质管理
取消“地质勘查资质”行政审批，改为行业协会自律管理，降低市场准入门槛。稀土配额分配向高端制造倾斜，中重稀土战略储备加码
2025年第二批稀土开采指标拟于4月发布，全年总量预计增至28万吨，其中岩矿型轻稀土占比80%，离子型中重稀土配额向五矿、中国稀土集团集中，重点保障军工、航天等领域需求。私挖滥采监管同步升级，内蒙古、江西开展专项督查，已关停非法采矿点23处。
国内技术创新与可持续实践
江铜集团建成首个井下5G智能采矿系统
在德兴铜矿实现远程操控凿岩台车、无人驾驶矿车作业，井下作业人员减少40%。中铝研发废铝保级利用技术
突破铝合金废料闭环回收工艺，再生铝材性能达到原生铝98%水平，碳减排超60%。金川集团尾矿库光伏项目并网
在甘肃矿区建成全球最大尾矿库光伏电站（200MW），年消纳尾矿120万吨，发电2.8亿度。
风险与机遇提示
风险：
地缘政策风险：印尼镍矿出口政策动态调整或导致中资企业本土化投资成本增加25%-35%，菲律宾替代资源品位较低或推高冶炼成本；
碳关税成本压力：欧盟CBAM过渡期结束后，对华出口铜、铝等产品将额外征收10-15美元/吨碳成本，出口型企业需加速绿电替代及碳捕集技术应用。
机遇：
贵金属战略配置窗口：美联储降息周期临近叠加地缘冲突，黄金、白银价格上行通道打开，具备资源增储能力的龙头矿企（如山东黄金、银泰黄金）或受益14；
基建与新能源双轮驱动：中国2025年首批专项债中45%投向交通、能源基础设施，铜（电网）、锂（储能）需求二季度或环比增长15%-20%，关注紫金矿业、天齐锂业等标的。
编制说明：本报告综合全球供应链动态、政策文件及企业公开数据，结合产业链上下游联动逻辑，深度解析矿业市场短期波动与长期趋势。数据覆盖LME、上海有色网及国家统计局，力求为读者提供多维参考。
